2019-01-15 08:00 丨 创投
飞笛讯，上海证券交易所发行上市中心于1月11日下午，召集部分券商就科创板券商推荐指引征求意见。根据讨论的情况，目前科创板暂不接受红筹和VIE架构。
什么是红筹和VIE?
红筹上市，可以理解为是境内企业的境外间接上市，主要指中国企业的主营资产和业务在境内，通过在境外离岸法域注册公司，以境外公司的名义在境外交易所挂牌上市。红筹上市，意味着外资可以进入境内企业，以及企业所在的行业。
而VIE模式，则是红筹上市模式的一种，又称“协议控制模式”。在此模式下，境外离岸公司不直接收购境内经营实体，而是在境内投资设立一家外商独资企业（WFOE），为国内经营实体企业（OPCO）提供垄断性咨询、管理等服务。国内实体企业将其利润，以“服务费”的方式支付给外商独资企业。同时，外商独资企业通过合同，取得对境内企业全部股权的投票表决权、抵押权、预先购买权和经营控制权等。
独角兽们要凉了？
从沟通情况来看，科创板首批企业中或将不会有红筹企业，投行也暂将这类企业排除于项目之外。对于这一要求，一位来自某中型券商的投行人士表示，在科创板消息出来后一直在积极联系项目，但是事实上，科创板项目并不多，而且如果这个规则出台，预计之前谈的不少公司都要“黄了”。
不过，一位头部券商的投行人士则表示，“没有听说过不欢迎红筹架构，在具体政策落地前都不好讲。现在大概率还会是由地方推荐然后以类注册制的方式发行。就这种发行办法来看，其实上海证券交易所和各地政府对于企业名单能做到基本有数。而且从我们了解的目前统计情况来看，绝大多数受欢迎的企业不涉及红筹或者VIE架构。”。
这位投行人士认为，实际上目前涉及红筹和VIE的企业，大部分都是有ICP牌照的互联网企业，这样的企业也不是科创板目前欢迎的企业。“大量独角兽企业都是红筹和VIE架构，但这些架构的企业上A股涉及到境外企业来中国募资，不仅仅是中国企业来科创板上市这么简单的问题，科创板不是国际板。”知情人士称，科创板接受红筹和VIE架构亦遭到某些部委的反对。
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